ЛИЗИНГ ЖДЕТ ГАРАНТИЙ

Руслан Искандеров, специально для Gazeta.kz 16.06.2005

Сегодня Казахстану, переживающему стремительный экономический рост, необходимо самое серьезное внимание уделить селу и сельскому хозяйству.

Процесс модернизации общества только начался, и его структура сейчас носит на себе печать традиционности, выражающейся прежде всего в том, что значительная часть населения страны - сельские жители.

В Казахстане их доля, по последним данным, составляет около 43%. Это может стать серьезным тормозом планам экономического и социального прогресса страны, если не будут предприняты мощные усилия по переводу всего сельского хозяйства на современные, индустриальные методы, превращения его в разновидность промышленного труда.

Так требует рынок, его суровые законы конкуренции, которые с момента вступления страны в ВТО могут еще более обостриться.

Но на пути интенсификации сельского производства стоят немалые проблемы. Многие из них порождены объективными историческими обстоятельствами.

В пору кризиса начала 90-х годов сельское хозяйство было, по существу, брошено государством без всякой помощи и поддержки. И это объяснимо: "тянуть" и дальше столь неподъемную ношу, как село, с его абсолютной дотационностью, обедневшая страна не могла. Может быть, ни в одной другой сфере экономики, административные социалистические методы хозяйствования не продемонстрировали свое бессилие так ярко, как в сельской экономике.

Кризис сильно ударил по ней, но особенно пострадала та сфера, без которой современное сельское производство просто не существует - техническая и технологическая.

За последние 10 -12 лет в сельском хозяйстве Казахстана численность машинно-тракторного парка сократилось вдвое. Уровень износа основных производственных фондов достигла 80-85%, а их выбытие значительно выше пополнения в связи со сложившимися ограничениями спроса. Несмотря на старение техники, уменьшились заказы на капитальный ремонт машин и специализированное техническое обслуживание, уровень его снизился до 2-3% от прежнего уровня. В целях экономии средств 88% ремонтных работ, являющимися в основном текущими, хозяйства проводят собственными силами. Техническая готовность машин в периоды основных полевых работ составляет лишь 50 -70% при нормативе 85 -90%.

Причина здесь лежит на поверхности - в хозяйствах острый дефицит средств, доходы их не позволяют делать масштабный инвестиции в техническое перевооружение.

В этой ситуации большая роль в снижении остроты положения в техническом оснащении и обслуживании отводится лизингу, как эффективному инструменту технической и технологической модернизации сельскохозяйственного производства.

По оценкам специалистов, выгодность для крестьян лизинговой схемы, по сравнению с кредитной, составляет 10,6%, а в сопоставлении с покупкой техники на собственные средства -14,0%.

Анализируя практический опыт развития лизинговой деятельности в Казахстане, специалисты отмечают, что созданная система проявляет стремление к концентрации. Например, финансовый лизинг в стране в огромной мере сосредоточило в своих руках ЗАО "Казагрофинанс". Доля компании на рынке технических ресурсов составляет: в поставках тракторов 71%, зерноуборочных комбайнов до 80%. А ведь это два важнейших вида техники, которые и определяют техническое благополучие большинства хозяйств, особенно зерносеющих.

Секрета здесь нет - ведущее положение компании на рынке обеспечивается за счет реализации лизинговых программ с использованием бюджетного финансирования. Для "запуска" лизинга в стране, собственно, компания и была создана в свое время.

Вокруг постепенно стали образовываться и другие лизинговые компании. Помимо ЗАО "Казагрофинанс" сегодня в Казахстане зарегистрированы свыше 180 частных лизинговых компаний, которые специализируются в основном на поставках промышленного, торгового, технологического и другого оборудования, автотранспорта, оргтехники. Реально лизингом сельскохозяйственной техники занимаются всего 14 -15 компаний, их доля в общем объеме невелика и составляет в среднем 15 -20%.

Для осуществления своей деятельности они привлекают кредиты с завышенными процентными ставками (18-23%) , а затраты по их компенсации перекладывают на лизингополучателей, что значительно удорожает стоимость арендуемой техники. И это - одна из причин, почему лизинг для большинства крестьян все еще маловыгоден.

Из-за ограниченности оборотных средств большую часть имеющихся финансовых ресурсов сельские предприятия вынуждены отвлекать на текущие расходы, что сопряжено риском невозврата платежей при финансовом лизинге. Эти риски в настоящее время лизинговые компании пытаются уменьшить, включая в договоры обеспечения получателями исполнения лизингового договора пункты о залоге ликвидного движимого и недвижимого имущества или денег, банковской гарантии, страхования предмета лизинга и т.д.

Но залог - залогом, однако одним им нельзя снизить риски потери заемных средств до приемлемого уровня. А вдруг неурожай или посевы поест саранча, что тоже часто бывает в последние годы? Месяцы, а то и годы уйдут на то, чтобы распродать заложенное имущество сельхозпроизводителя, да еще и разрешит ли государство такую распродажу, чреватую социальным взрывом - большой вопрос…

Сокращению уровня риска и снижению стоимости договоров агролизинга должно, как считают многие специалисты, способствовать предоставление коммерческим лизинговым компаниям и их кредиторам государственных гарантий по обеспечению поступления денежных средств от получателей и выполнению условий лизинговых соглашений.

Размер гарантии можно установить дифференцированно, в зависимости от суммы займа и с расчетом, чтобы он покрывал лизингодателям и их кредиторам 70-90% недополученных платежей.

Для этого на конкурсной основе должны отбираться наиболее привлекательные бизнес - проекты, составленные лизинговыми компаниями, совместно с банками второго уровня. Только в таком случае коммерческие банки повернутся к лизингу лицом и будут тщательно готовить такие проекты.

Для финансирования государственных гарантий необходимо создать специальный фонд стимулирования лизинга в сельском хозяйстве, пополняемый за счет части средств бюджетов разных уровней, направляемых в настоящее время на цели технического перевооружения агропредприятий.

Похожая схема действует сегодня в сфере жилищно-строительного финансирования, и весьма успешно. Практически все казахстанские банки участвуют в ней, при этом государственные расходы бюджетов используются весьма эффективно. Почему бы не применить такую же при лизинге? Это сразу же дало бы сильнейший импульс к развитию целой сети активно действующих лизинговых, банковских и страховых структур.

Для обеспечения финансовых рисков по исполнению обязательств лизингового договора целесообразно создание специализированных страховых агентств.

Их создание должно инициироваться и стимулироваться государством экономическими мерами, например, более льготными режимами налогообложения. Как показывает зарубежный опыт, такие меры являются весьма эффективным инструментом для развития коммерческого лизинга в сфере АПК.

Другим направлением стимулирования активности лизинговых компаний в сельскохозяйственной отрасли и снижения стоимости лизинговых договоров может стать компенсация части процентов по кредитам, (сверх уровня 7-8% годовых). Такая практика в Казахстане сейчас применяется относительно только одной компании - ЗАО "Казагрофинанс".

Но зачем поощрять монополизм?

Переориентация использования бюджетных средств с прямого финансирования агролизинга на организацию предоставления государственных гарантий лизингодателям и их кредиторам позволит 1) существенно снизить риск невыполнения условий договоров, долю процентных ставок банковских кредитов в структуре лизинговых платежей, 2) удешевить стоимость передаваемой техники, 3) активизировать привлечение в аграрный сектор экономики крупных финансовых ресурсов.

27 сентября 2005

В ПРОШЛОМ ГОДУ РОССИЙСКИЙ РЫНОК ЛИЗИНГА ВЫРОС В 1,5 РАЗА

Финансы & Экономика №3 (9) март 2005

По предварительным данным, объем заключенных договоров в денежном выражении достиг $5,5 млрд. Главным стимулирующим фактором развития лизинговой индустрии стала политика государства, в первую очередь налоговые преференции предприятиям, пользующимся этим инвестиционным инструментом.

В России реально действует более 300 лизинговых компаний, а в национальную ассоциацию объединено меньше сотни. Участники рынка, клиенты и инвесторы ориентируются на 2 исследования, которые регулярно проводят агентство «Эксперт-РА» и профессор Высшей школы экономики, глава консалтинговой компании «Гарантинвест» В.Газман. На основе исследования г-на Газмана (оно охватывает около 130 компаний, в том числе все крупнейшие) London Financial Group определяет позиции России в мировом рейтинге. Шесть лет назад по объему лизинговых операций Россия находилась на 34-й позиции, а в 2003-м по лизингу оборудования вышла на 18-е место в мире и 10-е в Европе.

В прошлом году высокая динамика развития рынка сохранилась. По оценке начальника управления лизинговых операций ЗАО «КМБ-банк», руководителя компании «КМБ лизинг» О.Бушиной, объем рынка вырос примерно на 30% и достиг $5 млрд. Оценка Д.Глобенко, заместителя гендиректора по развитию бизнеса ОАО «КамАЗ-лизинг», еще более радужная - $6 млрд.

Главным стимул развития лизинга участники рынка единодушно называют налоговые преференции, в первую очередь возможность относить на себестоимость лизинговые платежи. В последние 2 года был принят ряд нормативных документов, позволяющих реализовать преимущества лизинга наилучшим образом, и сейчас руководители лизинговых компаний ратуют лишь за то, чтобы сохранить достигнутое. «Уже очевидно, что лизинг – один из самых мощных инвестиционных инструментов, - говорит О.Бушина. – Обновление производства идет не только за счет вложений предприятий в лизинг оборудования, но и за счет средств, высвобождающихся от налоговых льгот».

Одно из последних изменений в нормативной базе (гл. 30 Налогового кодекса) освободило лизинговые компании от налога на имущество. Разъясняя положения этой главы, Минфин (письмо от 31 августа 2004 года) указал, что имущество, проходящее по балансу лизингодателя как доходные вложения, не подлежит обложению налогом на имущество. Тем самым участникам сделок позволили сэкономить 2,2% стоимости лизингового имущества в год. Лизинговые компании к такому подарку отнеслись с опаской – более половины из них так и воспользовались льготой. «Новую норму мы восприняли с осторожностью, - говорит гендиректор компании «Глобус-лизинг» Б.Курцман. – Споры с налоговой инспекцией отнимают слишком много времени». «После того, как мы предварительно заручились поддержкой внутренних и внешних аудиторов и получили четкое разъяснение из Минфина, было принято решение не платить этот налог, - сообщила О.Бушина. – Конечно, это подарок лизинговым компаниям, ведь тем самым, по сути, нарушается баланс налогообложения: если имущество числится на балансе лизингополучателя, то оно по-прежнему облагается налогом на имущество». Хотелось бы, чтобы таких недоработок в законодательстве все-таки оставалось поменьше».

Факторов, сдерживающих развитие лизинга, опрошенные руководители компаний насчитали немного. А.Кожевников, гендиректор ОАО «Авангард-лизинг», уверен, что финансовые результаты прошлого года могли бы быть выше, если бы не летний банковский кризис, после которого «многие компании, особенные независимые, столкнулись с резким дефицитом финансирования». «Но в долгосрочной перспективе кризис сыграет на руку лизинговому рынку, - полагает господин Кожевников. – Заемщики ощутили ущербность модели, когда долгосрочные проекты финансируются кредитами, как очень часто принято у российских предприятий, и преимущества лизинга с его долгосрочным финансированием стали неоспоримыми».

Президент компании Europlan Н.Зиновьев считает дефицит долгосрочного финансирования системной проблемой рынка, лишь обостряющейся во время кризиса: «Недоразвитость банковского сектора, отсутствие долгосрочной ликвидности на рынке (год и больше) не дают возможности лизинговым компаниям получить доступ к большому объему долгосрочных ресурсов. У Europlan западные акционеры, серьезные иностранные партнеры, развитая сеть филиалов – и все равно мы ограничены в доступе к кредитам, превышающим $100 млн».

В то же время крупнейшие фигуранты лизингового бизнеса утверждают, что не испытывают дефицита финансирования. Это касается не только лизинговых компаний -дочерних структур банков («Авангард-лизинг», «Райффазен-лизинг»), но и независимых игроков («Глобус-лизинг»). В самом выгодном положении находятся компании, среди учредителей которых есть банки с иностранным капиталом или западные инвестфонды, например «КМБ лизинг» и тот же Еuroplan. «Наши ресурсы сегодня – это собственный капитал КМБ-банка, а также средства, которые находятся у него в обороте. Эти ресурсы недорогие по сравнению со стоимостью денег российских банков», - говорит О.Бушина.

Как и любой растущий рынок, лизинг в России весьма неоднороден. Эксперты уже давно отказались от попыток классифицировать лизинговые компании по учредителям, предметам сделок, целевой аудитории. Общая тенденция, которую отмечают участники рынка, - универсализация лизинговых компаний.

Российские лизинговые компании могут позволить себе быть привередливыми в выборе клиентов: спрос по-прежнему существенно превышает предложение. Так, Еuroplan и «КамАЗ-лизинг» принимают к исполнению каждую вторую заявку, и это очень хороший показатель. Безусловно, главную роль здесь играют уровень проработанности проектов и финансовая устойчивость лизингополучателя. Но дороговизна лизинга в России – прямое следствие отсутствия конкуренции. «Доходность наших операций (маржа лизингодателя) за последние три года снизилась не более чем на 0,5%, - говорит Н.Зиновьев. – Лизинг остается высокодоходным бизнесом. Он был бы менее доходным в условиях жесткой конкуренции. Но для этого должна быть устойчивая банковская система, открытые для лизинговых компаний рынки капитала».

Высокая доходность лизингового бизнеса привлекает многих, и все чаще игроки, входящие на рынок, не только ищут новые проекты, но и покупают действующие. «Масса мелких лизинговых компаний будут вынуждены продать свой бизнес: по мере роста им надо привлекать все больше ресурсов, которых не хватает у материнской компании», - считает Н.Зиновьев. «В последнее время было несколько единичных сделок по продажам лизинговых компаний, но до эпохи слияний и поглощений еще далеко, - говорит А.Кожевников. – Чаще встречается продажа портфелей или отдельных сделок, особенно после летнего кризиса. Мы тоже могли выкупить ряд сделок у компаний, связанных с банками и имевших определенные проблемы летом, но предпочли вкладывать деньги в новые проекты». «Сейчас мы входим на московский рынок, - говорит Б.Курцман. – И готовы рассматривать предложения по приобретению проектов и портфелей».

Самая заметная сделка 2004 года – покупка компанией Еuroplan лизингового подразделения группы «Рольф» - ЗАО «Фирма Кельвин» - за $20 млн. Крупнейший дилерский холдинг расстался с непрофильным бизнесом, поскольку не имел возможности обеспечивать растущие финансовые потребности лизинговой компании за счет собственных ресурсов. После поглощения доля сделок с автотранспортом у Еuroplan выросла с 20 до 50%, а парк автомобилей, переданных в лизинг, достиг 4 тыс.единиц.

Основным источником финансирования лизинговых сделок остается банковский кредит, однако, в прошлом году несколько лизинговых компаний заявили о себе на фондовом рынке. Первым этот инструмент освоил «РТК-лизинг», погасивший уже три займа – на 500 млн, 1 млрд и 1,5 млрд руб. Сейчас в обращении находятся облигационные займы лизинговых компаний «Глобус-лизинг» (на 400 млн и 320 млн руб.), «Информ-сервис-лизинг» (15 млн, 150 млн и 20 млн руб.) и «ПН-лизинг» (20 млн руб.). Но далеко не все компании считают этот источник финансирования приемлемым. «Это неэффективный инструмент из-за его краткосрочности, - говорит Н.Зиновьев. – Срок обращения облигаций – один - два года, а у нас сроки договоров до пяти лет. Наши западные кредиторы устанавливают жесткие нормативы ликвидности, и это не позволяет нам брать короткие деньги, чтобы финансировать долгосрочные проекты». «КМБ лизинг» не прибегал к заимствованиям на открытом рынке, однако О.Бушина считает, что этот инструмент имеет право на существование и оправдает себя в будущем. С ней согласен Д.Глобенко, и «КамАЗ-лизинг» не исключает того, что выйдет на фондовый рынок.

«Глобус-лизинг» выпустил уже второй облигационный заем, - говорит Б.Курцман. – Третий транш состоится в ноябре, после того как расплатимся по первому, двухлетнему. Планируем разместить бумаги на 400 млн руб., будем пытаться выйти на три года без оферты. Некоторые лизинговые компании считают, что сроки привлечения пассивов должны быть больше или равны активам. Наши финансовые потоки позволяют демпфировать провалы, которые могут образоваться из-за разрывов по срокам финансирования. У нас дебиторская задолженность на $8-10 млн опережает кредиторскую, кассовые разрывы покрываются за счет собственных ресурсов».

В прошлом году наибольший рост продемонстрировал лизинг железнодорожного подвижного состава. В первую очередь этому способствовала политика ОАО «Российские железные дороги».

Для большинства крупных лизинговых компаний в последе время приоритетом стало региональное развитие. Бизнес столичных лизинговых компаний в большом объеме представлен за пределами Москвы. При этом в регионах местные лизинговые компании значительно уступают по объему сделок столичным «варягам». Тем самым лизинговые компании решают еще одну важную экономическую задачу – перемещение инвестиционного капитала из столицы в регионы.